La batalla por Dell arriesga la confianza del cliente, dicen los analistas

Con Michael Dell todavía luchando para que su acuerdo de compra de $ 24,400 millones sea aprobado por los accionistas, su compañía necesita evitar una batalla larga y prolongada que podría erosionan la confianza del cliente, dicen los analistas.

Dell recientemente dio a conocer detalles sobre las contraofertas a la compra propuesta por Michael Dell y el inversionista accionario Silver Lake, quienes han ofrecido $ 13.65 por acción para privatizar la empresa. El acuerdo fue anunciado el 5 de febrero, y varias contraofertas están pendientes. Algunos signos sugieren que el acuerdo propuesto podría derrumbarse, con algunos grandes accionistas de Dell, incluyendo Yacktman Asset Management y Southeastern Asset Management, oponiéndose a la compra con el argumento de que infravalora. Dell.

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Las contraofertas incluyen una propuesta de la firma de valores Blackstone Group, que se acercó a Southeastern Asset Management y TPG sobre posibles ofertas alternativas. La oferta actual de Silver Lake y Michael Dell incluía un préstamo de Microsoft por 2.000 millones de dólares y compromisos de financiación de deuda de Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Credit Suisse y RBC Capital Markets.

Los documentos SEC cuentan la historia

Dell presentó documentos la semana pasada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos, dando a sus accionistas la oportunidad de examinar cualquier oferta alternativa y sus factores de riesgo. Los documentos darán a los accionistas la oportunidad de garantizar que no haya engaño y que no haya mejores ofertas sobre la mesa que el acuerdo propuesto de $ 24,400 millones. Los accionistas generalmente buscan el precio más alto para sus acciones.

Está claro que algunos accionistas no respaldarán el acuerdo actual porque creen que no hay suficiente dinero sobre la mesa. "Podrían ir y venir a través de varias rondas", dijo James Post, profesor de administración, mercados, políticas públicas y derecho en la Universidad de Boston. "Podría resolverse en tan solo 30 a 60 días. Podría ser mucho más que eso. "

El acuerdo podría quedar ligado ya que Dell y los accionistas disidentes presentan sus casos a los accionistas sobre ofertas específicas, y cada maniobra podría llevar meses, dijo Post. Incluso podría haber procedimientos legales, lo que tomaría aún más tiempo, dijo Post.

Algunos accionistas perderán dinero en el acuerdo actual, y Dell puede terminar gastando más para ganarse, algo que claramente quiere evitar, Post dijo.

"Si se logrará este acuerdo, será porque los grandes inversores han puesto el documento bajo el microscopio y están convencidos de que su propiedad está siendo … recompensada. De lo contrario, la rechazarán. ", dijo.

Los analistas esperan que Michael Dell tenga que aumentar su oferta actual.

" Espero que el precio final por acción para adquirir Dell sea más alto de lo que inicialmente se ofreció ", Charles King, director analista de Pund-IT, dijo por correo electrónico. "También creo que si Michael Dell no está involucrado en el acuerdo final, los postores ganadores podrían estar pagando una prima para la compañía que será difícil de administrar o mantener", dijo.

Cualquier disputa en el proceso de compra podría erosionar el valor de Dell y sacudir la confianza del cliente, y es en el mejor interés de todas las partes para hacer un trato pronto, dijo King.

Cómo Dell podría cambiar

Hay muchos escenarios en los que Dell podría comprarse, pero los nuevos propietarios deben estar a bordo con la visión de Michael Dell de avanzar en sistemas y software empresariales y reducir el número de PC, dijo Roger Kay, analista principal de Endpoint Technologies Associates.

Dell ha estado tratando de alejarse de las margin PCs y, en cambio, enfatizan las ofertas de hardware, servicio y software de mayor valor. Ha comprado alrededor de 25 empresas desde 2007 para expandir su cartera de productos empresariales, pero está luchando para empaquetar los productos en ofertas coherentes. Dell ha dicho que sus planes empresariales permanecerán intactos en caso de una compra.

Los accionistas tienen razón al desconfiar de Michael Dell porque está en ambos lados del acuerdo propuesto, dijo Kay, lo que significa que su interés en comprar la compañía podría entrar en conflicto con el deseo de los accionistas de obtener el precio más alto por sus acciones. Dell también puede tratar de bloquear cualquier acuerdo que se aleje de la dirección que ha establecido para la compañía, dijo Kay.

"No veo a Michael cooperando con ningún otro grupo. Entonces, una propuesta alternativa parece una larga "Es poco probable que un acuerdo rival coincida con la visión de Michael Dell para la compañía, según Ezra Gottheil, analista de Technology Business Research, por lo que la compañía podría seguir siendo pública si no se acepta la oferta original de Michael Dell.

"Tiene una visión para Dell que incluye todas las piezas principales, y preferiría permanecer público hasta el desmembramiento", dijo Gottheil.