Tiempo trabajando contra los planes de luz de activos de AMD

El reloj avanza para Advanced Micro Devices.

Como parte de los esfuerzos de AMD para recuperarse de la demora perjudicial de su procesador de cuatro núcleos Barcelona en 2007, el fabricante de chips quiere separar sus dos plantas de fabricación, llamadas fabs, como parte de una estrategia llamada luz de activos. La movida convertirá a AMD en un fabricante de chips fabless, que dependerá de los fabricantes de chips contratados para producir todos sus chips, pero que ya no cargará con los enormes gastos de capital y los programas de I + D necesarios para seguir el ritmo de los avances en tecnología de semiconductores. La división de manufactura también le daría a AMD, que tiene una carga de US $ 5 mil millones en deuda a largo plazo, una infusión de efectivo muy necesaria. Los ejecutivos de AMD esperan que esta estrategia convierta a la compañía en un competidor más formidable para Intel.

Solo hay un problema: AMD no ha encontrado un comprador.

AMD tiene dos plantas, Fab 36 y Fab 38, ambas ubicadas en Dresde, Alemania. La planta más nueva, Fab 36, fabrica chips con obleas de 300 milímetros, que ofrecen mejores economías de escala que las obleas de 200 milímetros que se usan en las plantas más antiguas. El otro, Fab 38, comenzó usando obleas de 200 milímetros y está en proceso de cambiar a obleas de 300 milímetros, una transición que debería completarse a principios del próximo año.

Una de las razones por las que AMD no ha encontrado una El comprador de estas plantas es que la compañía continúa perdiendo dinero, por valor de US $ 1,2 mil millones solo durante el segundo trimestre. Esa pérdida ayudó a reducir el valor del capital de los accionistas en el fabricante de chips a $ 1.5 mil millones, por debajo de $ 3 mil millones a fines de 2007.

Durante el mismo período, la cantidad de efectivo en poder de la compañía cayó de $ 1.9 mil millones a $ 1.6 mil millones.

Junto con las expectativas de que AMD continuará reportando pérdidas netas para el resto de este año, estos factores financieros hacen que sea más difícil vender las plantas de chips, dijo Craig Berger, analista de Friedman, Billings, Ramsey & Co., en una nota de investigación.

"Creemos que la logística de hacer un trato así es muy difícil, particularmente con el valor de equidad de AMD y la caída de la posición de efectivo todos los días. Después de todo, ¿por qué una empresa quiere hacer un trato? con AMD hoy cuando solo puede esperar un poco más y hacer el trato aún más barato? " él escribió.

Sin embargo, los ejecutivos de AMD esperan contar con un acuerdo para descargar estas plantas y apuntalar el balance de la compañía. Los problemas con los productos de Barcelona son historia y AMD ha estado alcanzando los hitos establecidos en su hoja de ruta con regularidad este año. Más recientemente, el lanzamiento de la plataforma portátil Puma de la compañía y sus últimas tarjetas gráficas ATI dieron un impulso a la compañía.

En los próximos meses habrá más por venir. A finales de este año, AMD planea lanzar una versión mejorada de sus chips de servidor de cuatro núcleos, llamada Shanghai, e introducirá una línea de procesadores en 2009 que combina múltiples núcleos de CPU y un procesador de gráficos en una sola pieza de silicio. Pero dada la escala de los problemas financieros de AMD, la gran tecnología y los productos no son suficientes para restablecer la salud financiera de la compañía en un período de tiempo relativamente corto.

Para eso, los ejecutivos de AMD quieren que se liquiden las fábricas de la compañía tan pronto como sea posible.

Durante una conferencia telefónica en julio con inversionistas, Héctor Ruiz, presidente y ex presidente ejecutivo de AMD, quien supervisa los planes de iluminación de activos, dijo a los analistas que esperaba que se completara un acuerdo para fines de este año. Ese momento es crítico. Durante la misma llamada, el gerente de finanzas de AMD, Robert Rivet, advirtió que se sentiría "nervioso" si el efectivo de la compañía cayera a $ 800 millones, sugiriendo que AMD tendría que recurrir a los mercados de capital en ese momento.

Eso podría suceder durante el primer trimestre de 2009, cuando se estima que la compañía tendrá $ 855 millones en efectivo, dijo Berger.

"Asumimos que AMD no alcanzará la rentabilidad operativa en 2009 y que no realizará una transición exitosa a una estrategia de activos a la baja para el final del año. año ", escribió.